Gary Isbel
Após anos de sanções, alguns líderes estão pedindo para dar as boas-vindas à Rússia de volta à comunidade das nações. Eles apontam oportunidades de negócios perdidas que agora podem ser exploradas.
No entanto, que o investidor tome cuidado. Apesar das aparências de resiliência, a economia da Rússia não é tudo o que parece ser. Fazer novos negócios será repleto de riscos. Promessas de investimento em metais de terras raras ou lucros do petróleo podem parecer atraentes, mas quanto mais fundo se cava, mais ouro de tolo se encontra.
À primeira vista, a economia da Rússia parece estar se mantendo sob a pressão da guerra e das sanções. No entanto, sua resiliência é sustentada por gastos militares governamentais insustentáveis e prioridades econômicas distorcidas.
Por exemplo, em 2023, a Rússia gastou um recorde de 36,6 trilhões de rublos (cerca de US$ 386 bilhões) em defesa. Esse influxo elevou os números do PIB, mas prejudicará a integridade econômica no longo prazo.
Enquanto isso, a inflação está alta em 9,9% em em janeiro de 2015, quase o dobro da meta do banco central. As taxas de juros estabeleceram uma alta pós-soviética de 21% em outubro de 2024.
A economia nacional também sofre com as baixas na guerra com a Ucrânia que nunca entrarão no mercado de trabalho. De acordo com o Instituto Internacional de Estudos Estratégicos, os russos perderam um mínimo de 172.000 soldados russos que foram mortos e 611.000 feridos, Ele também enfrenta o êxodo de jovens profissionais e uma impressionante escassez de mão de obra de cerca de 5 milhões de trabalhadores russos.
Outra bandeira vermelha para os investidores é a experiência de pesadelo dessas poucas empresas estrangeiras tolamente otimistas o suficiente para operar na Rússia. Essas empresas sofreram perdas significativas, enquanto outras sofreram apreensões diretas de ativos. O site Leave Russia narra as dificuldades das empresas que saíram e ficaram.
O exemplo mais flagrante desse tipo de roubo é a saída da Mobil Exxon do projeto Sakhalin. A participação de US$ 4 bilhões da Exxon no empreendimento foi transferida para uma empresa estatal. Esse confisco deixou um buraco não apenas no portfólio da Exxon, mas também nas percepções globais da Rússia como um país que honra os acordos.
Por exemplo, a British Petroleum (BP) teve que fazer uma baixa contábil de US$ 25 bilhões depois de sair da Rússia. Continua envolvido com participações na Rosneft, uma produtora estatal de petróleo russa. Marcas ocidentais como McDonald’s, IKEA e Starbucks não apenas saíram, mas também testemunharam seus ativos desocupados redistribuídos para partidários de Putin no estilo clássico do Kremlin.
A guerra criou o que os analistas chamam de “lawfare econômico”. A conformidade legal e os regulamentos na Rússia a tornam um pântano burocrático para investidores estrangeiros. A nacionalização de ativos, a tributação arbitrária e a falta de acesso ao crédito ocidental tornam até mesmo pensar em entrar no mercado russo uma receita para o desastre. As empresas europeias e americanas restantes que ainda operam na Rússia enfrentam danos à reputação, perdas operacionais e caos.
No papel, as joint ventures que se concentram no desenvolvimento dos setores ricos em recursos da Rússia – petróleo, gás e metais de terras raras – parecem ser minas de ouro para investidores internacionais. No entanto, eles apresentam um conjunto de desafios intransponíveis próprios.
Os depósitos de terras raras, por exemplo, permanecem em grande parte inexplorados devido à sua localização no deserto implacável da Sibéria ou no ambiente hostil do Ártico. A ausência de infraestrutura e capacidade de refino significa que mesmo os recursos mais valiosos são inacessíveis sem investimentos iniciais significativos e anos ou décadas de desenvolvimento.
Enquanto isso, a China já afirmou sua reivindicação comprando petróleo russo e quase monopolizando setores inteiros da economia. Mais da metade de todos os carros novos vendidos na Rússia agora são fabricados na China. O profundo entrincheiramento de Pequim no mercado russo torna as operações no país como entrar em um campo minado dominado pelos chineses comunistas.
Ainda mais preocupante, a Rússia está se tornando cada vez mais isolada da inovação global e das cadeias de suprimentos de alta tecnologia. As sanções ocidentais o isolaram de tecnologias críticas, forçando-o a depender de exportações de baixa tecnologia ou da tecnologia barata e desatualizada das importações chinesas.
Esses elementos apresentam um quadro sombrio de produtividade e progresso. Não é um bom lugar para investir.
A mensagem para as empresas que avaliam seus próximos movimentos é clara: a Rússia é um pântano, não um mercado. É um país oprimido por sua hostilidade a tudo o que é ocidental, seu declínio demográfico e estagnação tecnológica.
É melhor para os investidores procurar em outro lugar onde haja a honra necessária para acordos, respeito pela propriedade privada, transparência, inovação e estabilidade de longo prazo.
Se há uma lição a ser aprendida com as experiências amargas do McDonald’s, BP, Mobil Exxon e outros, é esta: nenhum acordo vale o risco de se enredar nesse lamaçal. A roleta russa pode ser uma metáfora dramática, mas não é um jogo que você queira jogar quando se trata de negócios.